サントリー「親子逆転上場」の奇策　創業家が導き出した成長戦略 (1/4ページ)

　サントリーホールディングス（ＨＤ）の中核子会社、サントリー食品インターナショナルが３日、東証１部に株式上場した。初日終値は３１４５円と売り出し価格（３１００円）を４５円上回る順調な滑り出しで、時価増額は９７１８億円と今年最大の新規上場となった。

　だが、親会社のＨＤは非上場のままで、サントリー食品上場後もＨＤが同社株の６割を保有する。長期的な視野を保つための“深謀遠慮”なのか、単に創業家の安泰を守るための“奇策”なのか…。

　親子逆転上場

　サントリーの創業は明治３２年、鳥井信治郎氏がぶどう酒の製造販売を目的に設立した「鳥井商店」が始まりだ。サントリーＨＤは、創業家（鳥井家と佐治家）の資産管理会社「寿不動産」（大阪市）が約９割の株式を保有しており、今回上場した食品の株式もＨＤが６割を保有する。このため、「食品が上場しても、結局は一般株主より創業家の利益が重視されるのでは」（アナリスト）と懸念する声もある。

「なぜ、ＨＤではなく、食品なんだ」