日銀、出口進めば市場動揺も　米欧に追随、過去の５回は混乱に直結 (2/2ページ)

　だが、民主党政権で続いた歴史的円高を「異次元の金融緩和」で打破した安倍晋三政権にとって円高につながる出口戦略は「オウンゴールに近い」（高田氏）のも事実。トランプ米政権がドル安志向を強める中、再任が固まった黒田東彦総裁は２８日の衆院財務金融委員会で、正常化が「経済にショックを与えることは避ける」と強調しており、当面は動きづらい状況だ。

　手をこまぬいている間に景気がピークアウトすれば米国は逆に利下げを始めざるを得ない。日銀は今回、結局利上げに踏み切れないまま大規模緩和の出口が一層遠のく可能性もある。

　■日米欧の金融引き締めと市場変動

　　（利上げ開始時期／その後の展開）

　（１）１９７０年代前半

　　欧州７２年１０月　米国７３年１月　日本７３年４月／７４年～世界的不況

　（２）７０年代後半

　　米国７７年８月　欧州７９年３月　日本７９年４月／８０年～世界的景気減速

　（３）８０年代後半

　　米国８７年９月　欧州８８年７月　日本８９年５月／９０年～世界的景気減速

　（４）９０年代後半

　　米国９９年６月　欧州９９年１１月　日本００年８月／０１年ＩＴバブル崩壊

　（５）２０００年代半ば

　　米国０４年６月　欧州０５年１２月　日本０６年７月／０７年～サブプライム危機とリーマン・ショック

　（６）今回

　　米国１５年１２月　欧州１９年？　日本は出口見えず／？

　※みずほ総合研究所の資料から作成